독해진 일본은행, 금리 1.5% 시대 예고... 서학개미가 꼭 알아야 할 환율 시나리오

주제: 일본 엔저의 진실, 금리 인상으로도 해결 못 하는 구조적 결함

독해진 일본은행, 금리 1.5% 시대 예고... 서학개미가 꼭 알아야 할 환율 시나리오

 일본 경제의 속사정을 들여다보고자 합니다. 단순히 금리가 오른다는 사실보다 더 중요한 것은 **'일본 경제의 구조적 변화'**입니다.

1. 국채 금리 1.98% 돌파, 18년 만의 최고치

현재 일본 채권시장에서 10년물 국채 금리가 2%를 육박하고 있습니다. 이는 2007년 거품 경제의 잔상이 남아있던 시절 이후 처음입니다. 시장은 이미 일본은행이 금리를 계속 올릴 것이라는 데 '베팅'하고 있습니다.

2. '디지털 적자'라는 치명적인 약점

과거에는 미·일 금리 차만 줄어들면 엔고가 왔습니다. 하지만 지금은 다릅니다. 일본은 구글, 아마존, 넷플릭스 등 해외 빅테크 플랫폼에 막대한 비용을 지불하고 있습니다. 이른바 **'디지털 적자'**가 연간 7조 엔에 육박하며 만성적인 엔화 매도 압력을 만들어내고 있습니다. 일본 기업들이 기술 혁신에서 뒤처진 대가를 환율로 치르고 있는 셈입니다.

3. 투자자의 시선: 일본 내수주와 배당주

환율의 불확실성이 높은 상황에서 엔저 수혜주에만 몰두하는 것은 위험합니다.

• 내수 우량주: 금리 인상으로 가계 소득 여건이 개선될 경우 일본 내수 소비 관련주들이 재평가받을 수 있습니다.
• 고배당주: 일본 기업들의 주주 환원 정책 강화와 맞물려, 금리 상승기에도 안정적인 배당을 주는 종합상사나 통신주들에 대한 관심이 필요합니다.

4. 정부의 딜레마: 1,100조 엔의 부채

일본 정부가 발행한 국채는 무려 1경 원이 넘습니다. 금리가 1%만 올라도 이자 부담이 수조 엔씩 늘어납니다. 이는 일본 정부가 공격적으로 금리를 올리기 어렵게 만드는 발목을 잡는 요소입니다. '적극 재정'과 '금리 인상' 사이의 이 모순된 행보가 시장의 불안감을 키우고 있습니다.

결론: 일본 시장은 이제 '저금리 보너스'가 사라진 냉정한 평가의 시대로 진입했습니다. 환차익보다는 기업의 본질적인 경쟁력과 배당 수익률에 집중하는 전략이 유효해 보입니다.